스테이블 코인이란?

 

스테이블 코인은 암호화폐의 가치 변동성 문제를 해결하기 위해 만들어진 특별한 유형의 암호화폐입니다. 이 코인들의 가치는 보통 안정적인 자산, 예를 들어 달러 같은 법정화폐나 금과 같은 귀금속에 연동되어 있습니다. 스테이블 코인의 주요 목적은 사용자들에게 변동성이 덜한 암호화폐 옵션을 제공하여, 일상 거래나 가치 저장 수단으로 더 적합하게 만드는 것입니다.

스테이블 코인의 분류

스테이블 코인은 그들이 어떤 자산에 기반을 두고 있느냐에 따라 크게 세 가지 유형으로 분류됩니다:

1. 법정화폐 담보 스테이블 코인(Fiat-collateralized stablecoins): 이 유형의 스테이블 코인은 달러나 유로와 같은 법정화폐에 1:1 비율로 연동되어 있으며, 해당 법정화폐로 완전히 담보됩니다. 코인 발행자는 각 스테이블 코인에 대해 동등한 가치의 법정화폐를 예치해 둡니다.
2. 암호화폐 담보 스테이블 코인(Crypto-collateralized stablecoins): 이 코인들은 다른 암호화폐에 의해 담보되며, 종종 과잉 담보화되어 가격 변동성을 관리합니다. 가치의 변동성이 더 높은 암호화폐에 담보되기 때문에, 가치 하락에 대비하여 더 많은 담보를 요구합니다.
3. 비담보 스테이블 코인(Non-collateralized stablecoins): 이 유형의 스테이블 코인은 실제 자산에 의해 담보되지 않습니다. 대신, 알고리즘과 스마트 컨트랙트를 사용하여 공급량을 조정함으로써 가치를 안정적으로 유지합니다. 이 방법은 시장 수요에 따라 코인의 발행량을 늘리거나 줄여 가치를 조절합니다.

스테이블 코인의 예시

• 법정화폐 담보 스테이블 코인 예시: Tether (USDT)는 가장 널리 알려진 법정화폐 담보 스테이블 코인 중 하나로, 미국 달러에 1:1로 연동되어 있습니다. USDC (USD Coin)도 비슷하게 미국 달러에 연동되는 스테이블 코인입니다.
• 암호화폐 담보 스테이블 코인 예시: DAI는 이더리움과 같은 다른 암호화폐에 의해 담보되는 스테이블 코인입니다. DAI는 과잉 담보화되어 있어, 이더리움의 가격 변동에도 가치를 안정적으로 유지할 수 있습니다.
• 비담보 스테이블 코인 예시: Basis와 같은 프로젝트는 비담보 스테이블 코인의 예로, 알고리즘 기반의 공급 조정 메커니즘을 통해 가치를 안정화시키려고 했으나, Basis는 이미 폐쇄된 프로젝트로, 현재는 다른 비담보 스테이블 코인이 이 개념을 이어가고 있습니다. 예를 들어, Ampleforth (AMPL)은 시장 수요에 따라 공급량을 조정하는 비담보 스테이블 코인의 한 예입니다. AMPL의 공급량은 일정한 가치 목표를 유지하기 위해 매일 조정되며, 이는 사용자의 지갑 잔액에 반영됩니다. 즉, 가치가 목표치보다 높을 때는 사용자의 지갑에 더 많은 AMPL이 추가되고, 가치가 목표치보다 낮을 때는 적어집니다.각각의 스테이블 코인 유형은 그것을 사용하는 개인이나 기업의 요구에 따라 장단점이 있습니다. 법정화폐 담보 스테이블 코인은 상대적으로 안정적이지만, 중앙화된 담보 관리와 투명성의 문제를 안고 있습니다. 암호화폐 담보 스테이블 코인은 더 분산화되어 있으나, 담보로 사용되는 암호화폐의 변동성에 따른 위험이 존재합니다. 비담보 스테이블 코인은 완전히 새로운 접근 방식을 제시하지만, 그 안정성과 지속 가능성은 시장 수요와 복잡한 경제 메커니즘에 크게 의존합니다.
• 결론적으로, 스테이블 코인은 암호화폐 생태계 내에서 중요한 역할을 하며, 그들의 발전은 디지털 경제에서의 금융 혁신을 더욱 촉진할 것입니다.
• 이러한 스테이블 코인들은 전통적인 금융 시스템의 문제점을 해결하고, 전 세계적으로 더 많은 사람들이 금융 서비스에 접근할 수 있도록 하는 데 중요한 역할을 합니다. 특히, 법정화폐의 가치에 연동되어 있는 스테이블 코인은 암호화폐 시장 내에서 거래의 매개체, 가치 저장 수단, 그리고 변동성이 낮은 투자 옵션으로 널리 사용됩니다. 암호화폐 담보 스테이블 코인과 비담보 스테이블 코인은 블록체인 기술의 혁신적인 활용을 보여주며, 금융의 미래를 재정의하고 있습니다.

알고리즘 스테이블코인의 원리와 주의사항

알고리즘 스테이블코인은 가치가 특정 목표(대부분 법정화폐의 가치)에 연동되도록 설계된 디지털 화폐입니다. 이 유형의 스테이블코인은 실제 자산에 의해 담보되지 않고, 대신 알고리즘과 스마트 컨트랙트를 사용하여 공급량을 조정함으로써 가치를 안정화합니다. 이러한 메커니즘은 주로 시장의 수요와 공급 법칙에 기초하여 작동합니다. 담보를 기반으로 하는 스테이블 코인과는 다르게 알고리즘이 무너지면 생태계가 파괴될수 있는 치명적 단점이 있습니다. 

알고리즘 스테이블코인의 원리

알고리즘 스테이블코인의 기본 원리는 단순합니다: 스테이블코인의 가치가 목표 가치보다 높을 때는 공급량을 증가시켜 가격을 낮추고, 가치가 목표 가치보다 낮을 때는 공급량을 감소시켜 가격을 높입니다. 이 과정은 전적으로 코드에 의해 자동으로 수행되며, 시장 참여자들의 상호 작용을 통해 이루어집니다.

가치 안정화 메커니즘

1. 가치가 목표보다 높을 때: 스테이블코인의 시장 가치가 목표 가치보다 높아지면, 알고리즘은 추가 스테이블코인을 발행하여 공급량을 증가시킵니다. 증가된 공급량은 가격 하락 압력을 생성하여 스테이블코인의 가치를 목표 가치로 되돌리려 합니다.
2. 가치가 목표보다 낮을 때: 반대로, 스테이블코인의 시장 가치가 목표 가치보다 낮아지면, 알고리즘은 시장에서 스테이블코인을 사들여 공급량을 감소시킵니다. 이는 가격 상승 압력을 생성하여 스테이블코인의 가치를 목표 가치에 가깝게 조정합니다.

도전과 한계

알고리즘 스테이블코인은 전통적인 담보 방식이나 중앙 발행 기관 없이도 가치 안정화를 시도한다는 점에서 혁신적입니다. 하지만, 이러한 스테이블코인은 여러 도전에 직면해 있습니다:

• 시장 신뢰: 알고리즘 스테이블코인의 성공은 대중의 신뢰와 채택에 크게 의존합니다. 시장 참여자들이 스테이블코인의 가치 안정 메커니즘을 신뢰하지 않거나, 충분한 수요가 발생하지 않는 경우, 가치 안정화는 어려워집니다.
• 극단적 시장 상황: 시장의 극단적 변동성 또는 예기치 않은 사건은 알고리즘의 가치 안정화 능력을 시험할 수 있습니다. 이러한 상황에서 스테이블코인의 가치가 급격히 변동할 위험이 있습니다.
• 경제적 인센티브: 알고리즘 스테이블코인은 적절한 경제적 인센티브 를 제공하여 시장 참여자들이 스테이블코인의 가치 안정화에 기여하도록 유도해야 합니다. 예를 들어, 스테이블코인의 가치가 목표보다 낮을 때 시장에서 스테이블코인을 사들이는 행위는 스테이블코인의 가치를 지지하는 데 중요한 역할을 하지만, 이러한 행위에 참여할 충분한 인센티브가 주어져야 합니다. 이는 보상 시스템, 수익 공유, 또는 다른 경제적 메커니즘을 통해 이루어질 수 있습니다.

알고리즘 스테이블코인의 예

• Basis Cash: 원래 Basis 프로젝트에서 영감을 받은 Basis Cash는 알고리즘 기반의 스테이블코인으로, 복잡한 메커니즘을 통해 가치를 달러에 안정적으로 연동시키려고 합니다. 하지만, 이와 같은 프로젝트는 높은 변동성과 시장의 신뢰를 얻는 데 있어 도전을 마주하고 있습니다.
• Ampleforth (AMPL): AMPL은 고유의 탄력적 공급 알고리즘을 사용하여 단위당 가치가 아닌 시장의 총 가치를 목표 가치에 맞추려고 시도합니다. 이는 사용자의 지갑 잔액이 가치의 변동에 따라 증가하거나 감소할 수 있음을 의미합니다.
• Luna와 UST(테라USD): 루나 및 테라 사태가 대표적인 알고리즘 코인의 문제점을 설명해 줍니다. 

Luna와 UST(테라USD)는 테라 블록체인 생태계에서 중요한 역할을 하는 코인들이었습니다. UST는 알고리즘 스테이블코인의 한 예로, 그 가치가 1 미국 달러(USD)에 고정되도록 설계되었습니다. Luna는 UST의 가치를 안정화하는 데 사용되는 테라 블록체인의 기본 토큰이었습니다. UST의 가치 안정화 메커니즘은 Luna를 사용하여 UST의 공급을 조절하는 방식으로 운영되었습니다.

문제점

2022년 5월, UST와 Luna는 심각한 문제에 직면했습니다. UST의 가치가 그것이 고정되어야 할 1달러에서 크게 벗어나기 시작했고, 이는 빠르게 Luna의 가치 하락으로 이어졌습니다. 이 사태의 주요 문제점은 다음과 같습니다:

1. 과도한 변동성과 신뢰 상실: UST는 그 가치가 1달러에 고정될 것이라는 신뢰에 크게 의존했습니다. 그러나, 대규모 자금 이탈이 발생하면서 UST는 달러 페그를 유지하지 못했습니다. 이는 투자자들 사이에 패닉을 일으켰고, 더 많은 자금이 UST와 Luna에서 빠져나가는 결과를 초래했습니다.
2. 안정화 메커니즘의 실패: UST의 가치가 하락할 때, Luna를 발행하여 UST를 매입하고 소각하는 메커니즘이 활성화됩니다. 이론적으로는 UST의 가치를 1달러로 복원해야 하지만, 시장의 신뢰가 무너진 상황에서는 이 메커니즘이 효과적으로 작동하지 못했습니다. 대규모로 Luna가 발행되면서 Luna의 가치는 급락했고, 이는 UST의 안정성에 대한 더 큰 의문을 낳았습니다.
3. 경제적 인센티브의 붕괴: UST와 Luna 사이의 경제적 인센티브는 UST가 달러 가치와 밀접하게 연동될 때만 작동했습니다. 가치 하락과 함께 이 인센티브 구조는 빠르게 붕괴되었고, 투자자들은 대량으로 자금을 인출하기 시작했습니다.
4. 시장 신뢰의 손실: UST와 Luna의 가치 하락은 테라 생태계 전체에 대한 시장의 신뢰를 크게 손상시켰습니다. 이는 알고리즘 스테이블코인의 안정성과 미래에 대한 광범위한 의문을 제기했습니다.

UST와 Luna의 붕괴는 알고리즘 스테이블코인과 전체 암호화폐 시장에 대한 중요한 교훈을 남겼습니다. 이 사건은 스테이블코인의 설계와 관리, 그리고 암호화폐 시장의 변동성에 대한 이해를 깊게 하는 계기가 되었습니다.

 

 

 

결론

알고리즘 스테이블코인은 중앙화된 담보나 발행 기관 없이 가치 안정화를 추구하는 혁신적인 접근 방식을 제공합니다. 이러한 스테이블코인은 블록체인과 스마트 컨트랙트의 능력을 활용하여, 가치의 변동성을 관리하고 금융의 탈중앙화를 한층 더 진전시킬 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 그러나, 시장 신뢰, 극단적인 시장 조건, 그리고 적절한 경제적 인센티브 제공 등의 도전을 극복해야만 성공할 수 있습니다. 알고리즘 스테이블코인의 발전과 시장 적응 과정은 암호화폐와 금융 기술 분야에서 지켜볼 매우 흥미로운 영역입니다.